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原标题:唐德影视:2017年主业业绩高速增长,出色制作能力

浏览次数:145 时间:2019-10-01

事件:

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    公司2018年2月27日发布公告,2017年实现营业收入12.52亿元,同比增长58.84%,实现归母净利润2.13亿元,同比增长19.09%。

    公司2018年1月15日发布公告,预计2017年实现归母净利润2亿-2.5亿元,同比增长11.66%-39.57%。

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    点评:

    1.主业业绩增长显著符合预期,出色精品剧制作能力得到验证。根据公司公告,2017年《中国好声音》项目计提减值约1.41亿元,若剔除这一影响,公司归母净利润保守估计为3.55亿元(最终业绩可能会略有超出),同比增长97.93%,主业业绩增长显著。公司2017年业绩主要来自于《巴清传》(原名《赢天下》,互联网+卫视首轮单集价格约1400万)、《那年花开月正圆》、《计中计》、《亲爱的,好久不见》等精品剧集,充分展现公司较强的精品剧制作能力。

    1.重大项目落地,2017年主业业绩增长显著。2017年公司影视剧业绩主要来自于《巴清传》(原名《赢天下》,单集价格约1400万,共75集)、《那年花开月正圆》、《计中计》、《亲爱的,好久不见》、《急诊科医生》等精品剧集。根据公司公告,2017年《中国好声音》项目对公司损益影响约1.4亿元,包括已支付的1875万美元许可费及相关税费计提的减值与筹备《中国好声音》项目的相关支出。若扣除《中国好声音》项目对公司业绩的影响,2017年公司预计实现归母净利润3.4亿-3.9亿元,同比增长89.82%-117.74%。

    2.精品剧集变现渠道多元化,2C、出海等市场快速发展。根据各大在线视频网站公布数据,2017年总付费用户预计超过1.2亿,2018年总付费用户有望超过2.5亿,付费市场规模有望提升至500亿以上。由于精品剧为视频网站引流能力最强的内容,随着各大在线视频网站持续激烈竞争,其价格有望进一步提升,且有望推出按部/集付费的点播模式,进一步扩大2C市场。随着2017年底精品剧《白夜追凶》的海外发行版权由Netflix以较高的价格购买,2018年初《巴清传》海外发行价格再创新高,国产精品剧逐渐被海外主流媒体认可,其海外发行收入有望快速增长。公司因为精品剧产能、储备丰富,有望充分受益于精品剧集版权价格的提升以及变现渠道的多元化趋势。

    2.从短期看:

    3.从短期看:

    业绩高增长源自于公司进入快速成长期,项目数量、规模明显提升。

    业绩高增长源自于公司进入快速成长期,项目数量、规模明显提升。2017年扣除《中国好声音》影响后业绩增速约100%。且根据公司公告中的项目进度,《赢天下》海外及卫视二三轮、《那年花开》海外及卫视二三轮、《冯子材》、《战时我们正年少》等项目收入有望于2018上半年确认,同比低基数下预计将实现超高增长,突破季节性桎梏;并且公司现有已开机及拟开机项目《东宫》、《阿那亚恋情》、《一身孤注掷温柔(与子偕臧)》、《朱雀》等预计将助推公司业绩2018-2019年持续高增长。

    2017年扣除《中国好声音》影响后业绩增速约100%。且根据公司公告中的项目进度,《赢天下》海外及卫视二三轮、《那年花开》海外及卫视二三轮、《冯子材》、《战时我们正年少》等项目收入有望于2018上半年确认,同比低基数下预计将实现超高增长,突破季节性桎梏;并且公司现有已开机及拟开机项目《东宫》、《阿那亚恋情》、《一身孤注掷温柔(与子偕臧)》、《朱雀》等预计将助推公司业绩2018-2019年持续高增长。

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