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原标题:美联储前主席格林斯潘宝马娱乐在线:须谨防通

浏览次数:67 时间:2019-10-01

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FX168财经报社(香港)讯 前美联储(FED)主席格林斯潘(Alan Greenspan)周一(7月31日)在接受采访时称,当前美国可能即将面临自1970年代以来不曾有过的滞涨。同时,他认为美国股市并没有泡沫,真正的泡沫在债券市场

前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)称,相比担心债券价格,在熊市中寻找相对低位的股票可能是更好的办法。债市才是泡沫的真正所在,泡沫破裂对所有人都是有害的。

格林斯潘当天表示,经济增速缓慢又无显著通胀的时代必将终结,随之而来的并非经济增长的加速,而是价格上涨脚步的加快。换言之,滞涨即将来临,这是美国经济即将面临的痛。

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他指出,“自2008年以来,我们已经经历了一段时间的增长停滞,这主要源于资本投资大幅下降和生产率显著减速。但如今,我们将进入一个不同的经济运行时期,那就是1970年代以来还不曾有过的滞涨期,这对资产价格是不利的。”

格林斯潘在采访中表示:“无论以何种标准衡量,实际长期利率都过低,因此是不可持续的。当实际长期利率上升时,其上升速度可能加快。我们正在经历泡沫,不是股市而是债市的泡沫。这在市场上是不打折扣的。”

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尽管华尔街预测人士达成了共识,认为低利率将继续持续下去,但格林斯潘并不是唯一对此提出警告的人士。格林斯潘警告称,随着全球央行货币宽松时代结束,利率将很快出现上升。

(美国年化GDP季率 VS 核心PCE 来源:彭博、FX168财经网)

德意志银行的首席策略官查德哈(Binky Chadha)表示,美国国债的真实收益率远低于实际增长率认为其应该处于的水平。加拿大皇家银行资本市场首席美国经济学家波切利(Tom Porcelli)表示,通胀压力冲击债市只是时间问题。

2017年以来美国股市仍在不断刷新着历史新高。道琼工业指数周一收盘再度创纪录新高,标普500指数收平盘,纳斯达克指数则下跌。不过,7月美国三大股指均上涨,其中标准普尔500指数上涨1.9%,道琼工业指数升2.5%,纳斯达克指数上升3.4%。

格林斯潘称:“真正的问题是,当债券市场泡沫破灭时,长期利率将会上升。我们正在进入一个不同的经济阶段,这是自上世纪70年代以来未曾见过的滞胀时期,这对资产价格来说是不利的。”

值得注意的是,格林斯潘并不认为当前美国股市存在泡沫,而真正的泡沫在债券市场,一旦破灭,每个人都会遭殃。他称。“真正的问题在于,当债券市场泡沫破裂时,长期利率就会上升。”

格林斯潘声称,尤其,股市会受到债券收益率上行的连带影响,因为实际利率飙升将会令股市相对收益率价值被高估的状况变得更加显著。尽管这一观点很难被普遍接受,但美联储模型理论支撑了他的观点。这一理论认为,只要债券反弹快于股市,投资者坚持持有泡沫程度低一点的资产是存在正当理由的。

他认为,“以任何标准衡量,实际长期利率都过低,因而是不可持续的。当他们走高时,很可能会相当快。我们正在经历一场泡沫,但不是股票价格,而是债券价格。市场并没有反映这一点。”

下图显示的是美联储的模型

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