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原标题:新股研究(第174期):深南电路,PCB行业龙头企业

浏览次数:52 时间:2019-10-19

公司主要业务有印制电路板(PCB)、封装基板、电子装联三大领域,其中PCB收入占比70%。主要客户有华为、中兴、诺基亚、霍尼韦尔、通用电气、比亚迪、博世、长城等。2016年度,公司在全球PCB企业中位列第21名,是前三十大PCB厂商中唯一的中国内资企业,产品主要集中在通信行业。

PCB内资龙头,受益行业集中度提升。公司是PCB内资企业中的龙头企业,无论从技术实力还是收入规模均超过内资其他企业,业务包括PCB、IC载板和电子装联。2018年新施行的《中华人民共和国环境保护税法》等环保制度将对中小PCB企业形成冲击,行业集中度将进一步提高。

    1、全球PCB产业正在向我国转移,2008年至2016年,我国PCB行业产值从150.37亿美元增长至271.23亿美元,复合增速达7.65%,远高于全球1.47%的整体增速,我国已经成为全球PCB最大的生产国。预计到2021年我国PCB行业产值将达到320.42亿美元,占全球的总产值的53.04%。

    IC载板大幅度扩充产能,有望成为新增长点。国家正在大力发展集成电路产业,公司是国内少有的掌握封装基板技术的供应商,承担“02专项”基板项目。公司硅麦MEMS封装基板广泛应用于苹果和三星等知名消费电子厂商,全球市场占有率超过30%。公司封装基板业务在2017年实现销售收入7.54亿元,同比增长60.38%。公司在募投项目中提出将投资10亿元用于半导体高端高密IC载板项目,主要定位于高速通信及消费类存储领域,达产后将达到60万平方米/年的生产能力,接近三倍于现有产能,有利于公司突破产能瓶颈满足客户订单需求,成为公司新的业务增长点。

    2、公司是国内PCB行业龙头,PCB、封装基板、电子装联三级布局协同效应明显,并且拥有华为、中兴等优质客户。2016年度,公司在全球PCB企业中位列第21名,是前三十大PCB厂商中唯一的中国内资企业。

    通信领域优势明显,有望受益5G投资增长。公司通信领域的营收占比达到了60%,无线基站射频功放PCB产品具有较强的竞争力,主要客户包括华为、中兴、诺基亚等主流供应商。5G时代PCB产品的需求量和价值量均将会显著增加,公司有望将在未来的5G投资高峰期中获得爆发式的发展。

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